Золото в деле: Селигдар выходит из тени убытков
Драйверы
Накануне «Селигдар» представил результаты за 2025 год.
Некоторые показатели по сравнению с 2024 г.
Консолидированная выручка: 87,8 млрд руб. (59,3 млрд руб.)
Рост выручки в абсолютном выражении: почти 50% — до 28,5 млрд руб.
Выручка от реализации золота: 77,6 млрд руб. (+53%) благодаря увеличению физических продаж золота почти на 20% до 8,43 тонн аффинированного золота. Средняя цена реализации золота: 9,2 тыс. руб. за грамм (+30%)
Выручка от реализации концентратов, содержащих олово, медь и вольфрам: 9,17 млрд руб. (почти +30%) благодаря увеличению объема продаж концентратов в натуральном выражении на 27%
Средняя цена реализации концентратов: +1% к прошлому году
2025 год стоит признать важным для бумаг: был преодолен рубеж развития в виде строительства новой золотоизвлекательной фабрики «Хвойное». Отчетность наглядно демонстрирует положительную динамику производственных показателей. При этом наблюдается и рост долговой нагрузки, связанный с прохождением инвестиционной фазы. Пик инвестфазы пришелся на период высоких процентных ставок, оказавших влияние на весь российский бизнес.
🔵Финансовый долг: 154,05 млрд руб.
🔵Чистый долг: 140,9 млрд руб.
🔵Соотношение показателей чистый долг/EBITDA банковская: 3,19х
По результатам деятельности «Селигдар» отразил убыток в 10,14 млрд руб., но важно, что сумма убытка относительно прошлого года снизилась на 21%. Основное влияние на формирование отрицательного финансового результата оказывает неденежная переоценка обязательств компании, выраженных в ценах золота на фоне высоких котировок на металлическое золото на LME. Без учета неденежной переоценки обязательств прибыль «Селигдара» положительная и составляет 5,18 млрд руб.
Мы считаем бумаги «Селигдара» привлекательными в среднесрочной перспективе.
Завершающийся инвестиционный цикл позволит совершить качественный рывок в развитии компании, как это было при запуске фабрики на производственном комплексе «Рябиновый».
Доказательством этому служит рост EBITDA до вычета налога на добычу полезных ископаемых и резерва на снижение стоимости запасов в 2025-м году на 60% — до 44,17 млрд руб.