Золото возвращает статус тихой гавани (и поэтому мы покупаем серебро)
В условиях повсеместной нестабильности золото снова превратилось в предпочтительную тихую гавань с перспективами роста . Вместе с тем перспективы дальнейшего роста нефти выглядят ограниченными на фоне признаков замедления глобального роста.
Направление изменения цен на сырьевые товары в начале 2019 года по-прежнему зависит от решений, принятых в Вашингтоне и центральными банками в прошлом году . Начинают ощущаться и экономические последствия торговой войны президента США Дональда Трампа с Китаем . Количественное ужесточение со стороны ФРС и прекращение количественного смягчения Европейским центральным банком стали причиной оттока ликвидности, которая необходима закредитованному миру для поддержки спроса на более рискованные активы .
Золото, показавшее в декабре лучший месячный результат за последние два года, вновь превратилось в безопасное убежище среди бушующего океана глобальной нестабильности . Падение доходности 10-летних облигаций США до почти годового минимума, снижение ожиданий в отношении дальнейшего повышения ставки, прекратившийся рост доллара США и, не в последнюю очередь, нестабильность на глобальных рынках акций — все это подогревает возобновившийся спрос как на золото, так и на серебро, которое исторически дешевле золота .
Несмотря на то, что торговая сделка между США и Китаем может помочь снизить уровень риска, динамика конца рыночного цикла и риск рецессии в сочетании с десятилетними инъекциями, направленными на поддержку ликвидности, со стороны центральных банков создают предгрозовую атмосферу на весь год . В таких условиях мы наблюдаем рост потенциала драгоценных металлов, определенные перспективы промышленных металлов и ограниченные перспективы нефти, поскольку большую часть года предложение превышает спрос .
Снижение цен на ряд ключевых сырьевых товаров и ужесточение фундаментальных показателей по другим товарам все еще могут привлекать некоторых покупателей . Кроме того, поддержка может прийти как ответ на ослабление доллара США, активизации инициатив Китая, направленных на поддержку собственной экономики и, что немаловажно, потенциальную политическую панику со стороны центральных банков, о которой упомянул в своем докладе Стин Якобсен .
ЗОЛОТО И СЕРЕБРО
Поскольку вышеупомянутые вопросы сохранятактуальность и в 2019 году, мы ожидаем постоянный спрос на золото . Инвесторы ищут способы защиты от роста волатильности и неопределенности в отношении других классов активов . Хедж-фонды вошли в длинные позиции по золоту всего лишь в начале декабря после нахождения в короткой позиции на протяжении шести месяцев . Рост спроса вместе с дальнейшей аккумуляцией активов со стороны долгосрочных инвесторов, работающих через биржевые фонды, должен обеспечить достаточную поддержку золоту, чтобы достичь ключевой области сопротивления в диапазоне от 1360 до 1375 долларов США за унцию, где последовательные максимумы были установлены между 2016 и 2018 годами .
Благоприятные условия для инвестиций в драгоценные металлы окажут поддержку серебру, несмотря на его связь с промышленными металлами, которое должно восстановить свои утраченные позиции по отношению к золоту . От исторически дешевого (превышающего 80) уровня соотношение золота к серебру, которое измеряет стоимость золота в унциях серебра, может снизиться до пятилетних средних значений на уровне 74, что составляет отклонение на 10 % .
Исходя из данного предположения, мы прогнозируем на конец года цену на золото на уровне 1350 долл . США за унцию и на серебро на уровне 18 долл . США за унцию . Мы бы назвали прогноз по золоту относительно консервативным . Обратите внимание, что преодоление границы выше 1375 долларов США за унцию (максимума 2016 года) может сигнализировать о дополнительном росте до 1480 долларов США за унцию, что является примрно серединной точкой на кривой спада в период с 2011 по 2015 годы .